沥青期货投资分析:六个方面详细分析沥青价格走势

2021/03/17 11:34 · 期货投资分析 ·  · 0评论

  成本端缓涨对沥青支撑减弱,而从沥青现货层面看,供需均呈现较弱的局面,主因在于沥青消费尚处于淡季,下游公路项目启动较少,再叠加降雨的影响,沥青终端需求相对有限,沥青炼厂及社会库存处于累积状态。

沥青期货行情走势

  在此背景下,若成本端支撑变弱,则沥青现货弱势局面将被放大,沥青的走势相对于原油会更弱,沥青利润会被进一步压缩。当前沥青单边格局明显转弱,技术上走出双头形态,不适合再作为多配品种。

  同时沥青盘面利润大概率会继续被压缩,近期我们也在持续推荐做空沥青盘面利润,即多原油空沥青的套利操作,当前建议沥青期货操作在3000上方建仓,原油在400左右建仓,风险点在于沥青需求超预期提前改善。具体我们从六个方面进行分析如下:

  一、沥青成本支撑减弱

  原油供需面对油价仍有支撑,但宏观情绪在兑现后有所弱化,加之欧洲面临第三轮疫情、新一轮封锁以及疫苗停用,市场情绪可能会因此受到打压,油价短线再涨的动力明显不足,同时面临回调风险,对沥青的成本支撑减弱。

  二、刚需低迷沥青现货价格承压

  春节以后,在成本持续上行的支撑下,沥青现货价格连续上涨,但近期油价涨势放缓,成本支撑明显减弱,加之现货刚需持续偏弱,沥青现货价格明显承压。

  三、沥青供给逐步回升

  春节以后,国内沥青炼厂开工负荷整体呈回升态势,但由于下游消费有限,炼厂开工绝对水平仍然不高,但从季节性来看,后期将继续延续增势。

  四、沥青现货刚需仍然有限

  春节以后,随着气温的回暖以及南方地区公路项目的逐步启动,沥青刚需有所恢复,但当前公路项目开工仍然不多,且以南方地区为主,北方地区由于气温仍然较低,公路项目尚未启动施工。目前国内沥青需求整体表现为清淡,且近期部分地区遭遇降雨天气,沥青刚需进一步受阻,短期沥青现货需求难以对沥青价格支撑。

  五、沥青库存偏高但整体可控

  节后由于沥青需求整体较弱,在炼厂开工负荷回升的背景下,炼厂库存有所累积,但整体库存水平在可控范围内,也支撑了炼厂近期连续上调价格。而由于终端需求低迷,近期沥青社会库存同样在累积,但目前基本与往年同期水平相当。

  六、沥青盘面利润持续萎缩

  近期在成本端持续上涨的驱动下,沥青价格也在持续攀升,但由于沥青供需面偏弱抑制了沥青单边价格的上涨,使得沥青盘面整体表现弱于原油,沥青盘面利润被持续压缩,当前沥青与原油价差收缩至100元/吨以内,而在去年底最高超过600元/吨。但就现阶段来说,虽然沥青单边走势仍然跟随原油,但由于沥青供需面仍不及原油供需面强,沥青走势相对原油仍会偏弱,尤其是当成本出现回调时,沥青跌幅会更大,沥青盘面利润仍有进一步被压缩的空间。

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