原油库存去哪了?

2021/03/16 13:36 · api行情 ·  · 0评论

  从欧佩克月报上回看一下去年的库存累库情况。2020年,对欧佩克的原油产量需求为2240万桶/日,而第三方的欧佩克原油产量为2565万桶/日,差值就是库存的累库数量,按350天计算,11.375亿桶累库。

  而OECD国家的2019年商业+战略储备是4.425亿桶,2020年2季度末最高到4.730亿桶,年末降到4.604亿桶。仅仅累了2000万桶不到!报告里统计内的浮仓库存2019年末1.011亿桶,2020年末1.148亿桶。增加的量也就1000万桶!开什么玩笑,11亿桶的库存都到哪里去了?如果这些库存都到了非OECD国家这边,就细思极恐了。

  另外从路透的浮仓跟踪数据看,正常保有水平在5000万桶的水平上下波动,去年7月份浮仓量达到1.4亿桶的峰值,然后就一路减少,3月13日的确认数量是4500万桶,包括不确定的是8900万桶。(路透跟踪油轮的定位,如果油轮一定时间不动,就标识为浮仓状态)。

  无论是欧佩克的报告还是路透的动态浮仓跟踪,显示去年多出来的原油并不在可跟踪的浮仓里。这也是沙特能源部长对印度石油部长呼吁产油国增产石油的反驳,为什么不用去年囤积的便宜的油。

  从市场的结构来看,Brent的强烈的BACKWARDATION,就是鼓励去库的。这么多的隐形库存的原油正在裸奔(库存在CONTANGO的时候是期货空头套保状态,现在去库预期和BACKWARDATION的市场结构下,可以不做套保了,顾称为裸奔)。

  这也又一个侧面可以解读近期市场期货热现货冷的现象。西非安哥拉原油的交易期过去两周,而仍然有4月份的现货在售!中东沙特猛烈减产,而基准原油阿曼对Brent仍然是贴水状态!

  但是,Brent和WTI并不是“全球基本面的油价”而是“OECD美国、欧洲的油价”,作为体现中国进口原油市场基本面的上海原油期货,倒是近期的贴水状态和全球的石油基本面贴近了。从OECD的去库节奏和速度看,样本数据显示也没有市场那么乐观!外盘两油原油期货的飙升,只能是推给“预期炒作”和近期的金融推涨作用。油价加上市场结构,主要体现了“预期”而不是“现实”。

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