玉米盘面震荡上行 短线调整空间不大

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  玉米期货行情回顾

  7月份以来,临储拍卖持续推进,成交比例保持在100%,平均成交价格稳步上涨,高成本推动价格上涨,玉米盘面震荡上行。

  8月份开始,临储拍卖有所降温,整体溢价幅度较前期缩水,盘面价格高位震荡。进入9月份,东北主产区受台风登陆影响,吉林东部及黑龙江部分地区受灾严重,部分玉米地块出现不同程度的倒伏。

  据天下粮仓调研数据估计,东北三省玉米减产幅度较大,其中黑龙江地区减产12%,吉林地区减产15%,辽宁地区减产20%,整体减产比例14.7%,提振市场做多情绪,盘面价格强势上涨,9月下旬接近2500元/吨。

  现货方面,截至9月28日,全国玉米均价2268元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主要在2300-2410元/吨,东北减产带来的利多情绪继续提振市场信心。

  港口库存从前期低点有所回升,截至9月14日,北方港口库存280万吨,南方港口库存34.8万吨,但港口可销售货源偏紧,短期调整空间不大。

  临储拍卖方面,目前已进行到第十五轮,整体来说市场参与积极性高,截至第十五轮(9月3日)结束,临储玉米拍卖总成交量约5683万吨,相比计划数量,成交比例在94.83%,接近100%。

  回顾2019年临储拍卖,市场总共投放8059万吨,成交2191万吨,整体成交比率27.19%,临储玉米库存剩余5770万吨,从数据对比中可以看出今年临储拍卖相当火爆。

  9月3日后新的临储拍卖暂未继续投放,第十五轮拍卖成交比例相比前几轮下滑明显,拍卖有所降温,但成交价格保持高位,全国平均成交价2072元/吨,较首轮1765元/吨上涨307元/吨,增幅17.39%,高成本因素提供市场支撑。

  深加工方面,截至9月25日(第39周),据天下粮仓网调查136家企业玉米总消耗量109.78万吨,月环比增加4.97万吨,增幅4.74%。

  其中,82家淀粉企业消耗量66.95万吨,月环比增加1.1万吨,增幅1.67%,42家酒精企业消耗量30.59万吨,月环比增加3.63万吨,增幅13.46%,11家添加剂企业消耗量12.24万吨,月环比增加0.24万吨,增幅2%。

  三季度以来,深加工企业玉米消耗量由前期走低后触底回升,近期走势有所放缓。玉米收购量方面,110家深加工企业玉米收购量71.62万吨,较去年同期减少3.94万吨,减幅5.22%。

  库存方面,深加工企业玉米库存总量(含拍卖粮)在494.88万吨,较去年同期增加29.24万吨,增幅6.28%。华北新玉米上量不大,部分企业仍需消耗厂内库存,深加工企业整体库存继续下滑。

  结论策略

  天气炒作预期仍在,东北三省玉米减产已成定局,今年市场整体供应减少,贸易商、用粮企业有屯库意愿,提供市场底部支撑。

  华北地区新玉米陆续上市,近日山东早间待卸车辆增加明显,伴随后期华北新粮大量上市,玉米阶段性的供应逐步加大。

  替代方面,高价玉米驱动小麦等其他谷物替代增加,降低玉米需求。政策方面,关注中美关系演变,若后期大量进口将补充国内供应。

  综合来看,玉米期价短线调整空间不大,前期期货多单可卖出看涨期权或买入看跌期权对冲回落风险。

  中长线看多空并存,预计价格宽幅震荡,下方支撑较强,操作上建议波段操作,预期价格运行区间2200-2700元/吨。

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