供应压力增大 乙二醇期货价格将会继续走弱

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所属分类:期货投资分析

  第二季度以来,国际原油价格逐渐止跌企稳。在成本支撑的作用下,乙二醇期货触底反弹,呈现振荡上行走势。6月以来,随着国际原油价格见顶,乙二醇上涨动能不足,价格逐渐走弱。从技术上看,乙二醇期货有走出圆弧顶的趋势。

  供应压力增大

  第二季度以来,由于国际原油价格上涨了近一倍,在成本支撑以及市场氛围好转的作用下,国内化工品期货走出一波修复性反弹行情,但供需格局并没有发生明显好转。

  从供应方面来看,由于国际原油价格处于较低水平,煤制乙二醇的成本优势不在,导致前期煤制乙二醇开工负荷大幅下降。不过,随着乙二醇价格缓慢回升,6月初以来,煤制乙二醇开工负荷也相应缓慢回升。截至7月初,国内煤制乙二醇开工负荷为41%,较年内低点上升8个百分点;非煤制乙二醇开工负荷为60%,较年内低点上升5个百分点。7月有通辽金和内蒙古新杭能源两套共计66万吨/年的装置计划检修,而从目前公布的消息来看,包括内蒙古荣信在内的4套106万吨/年的装置将会复产,国内乙二醇的供应呈现小幅增加态势。

  进口货源涌入

  虽然目前国内进口乙二醇价格没有优势,但由于国外主要经济体受疫情影响严重,导致国际市场供应充裕,仍然有大量的乙二醇涌入国内市场。海关总署公布的数据显示,3—5月国内乙二醇进口量为290.55万吨,较去年同期上升7.52%,而去年3—5月进口同比下降2.38%,进口货源正不断冲击国内市场。

  受国内外双重供应的压力,国内乙二醇库存呈现持续攀升态势。截至7月9日,华东地区乙二醇库存达到139.7万吨,较春节前上升104.4万吨,上升幅度为395.75%;较去年同期上升34.3万吨,同比上升32.54%。整体来看,乙二醇供应压力较大,价格难改弱势。

  需求难有起色

  乙二醇的终端纺织、服装行业较为依赖出口,受疫情的影响,今年服装行业受到了前所未有的冲击。3—5月,国内服装出口额为221.54亿美元,较去年同期下降83.62亿美元。今年在疫情的影响下,服装出口进一步下滑,将会降低对化纤产品的需求。

  虽然夏装消费临近尾声,但由于瓶片消费良好,目前聚酯尚能维持在87.92%相对较高的开工负荷。不过,目前有多家聚酯企业计划检修,后期聚酯的开工负荷有进一步下降的趋势,对乙二醇的需求将会走弱。

  综上所述,第二季度以来,乙二醇期货反弹很大程度上是由国际原油价格走强所致,但随着国际原油价格滞涨,此前支撑乙二醇价格上涨的动能衰竭。与此同时,国内乙二醇开工负荷上升,进口居高不下,库存创历史新高,供应压力不断加大。此外,受疫情的影响,终端服装出口持续下滑,聚酯需求下降。在这种状态下,笔者认为,供需将逐渐成为影响乙二醇价格的主导因素,由于供大于求呈现持续恶化态势,乙二醇价格将会继续走弱,检验3100元/吨的前期低点支撑。

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