美国市场全口径库存继续增加

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  上周,美国市场原油供给维持稳定,EIA数据显示原油产量维持在1280万桶/天。临近年底,各机构的报告纷纷出炉,目前已经有不少机构表达了对美国原油产量即将下滑的预期,理由便是钻井平台数的下滑。之前我们也曾经多次分析原油价格与美国钻井平台数以及美国原油产量的关系。

  最新一周贝克休斯钻机报告中显示原油钻井连续两周回升,尤其是上周大幅增加了18台。但从整体趋势来看,原油价格的相对低位导致了今年钻井平台数的持续大幅下滑,但并未阻止美原油产量的增长,只是让其原油产量增速逐渐变缓。这主要得益于单井产量的大幅提升和美国库存井的部分投放。虽然页岩油开采成本相对较低,但当前的价格下,亦很难激发页岩油加快生产的热情。因此,未来一段时间内,美国原油产量大概率会保持较低增幅。

  需求层面,IEA报告显示,2019年,全球原油的需求增量75%来自于中国,一向作为需求主力的美国今年突然熄火,原油需求不仅没增反而大幅下降。截至目前,美国原油需求年度同比下滑37.6万桶/天,为十年来的最差表现!经济弱势导致柴油的需求减弱,同时收入的下滑又导致汽油消费的萎靡。从美国炼厂开工率和炼油输入来看,今年的数据远不及去年,只是停留在2016年的水平附近,需求下滑程度可见一斑。

  从库存数据来看,今年美国原油库存增幅并不大,当前仍然根据季节性的逻辑维持在均衡的水平。但汽油的库存数据却极其差,当前汽油库存除了季节性的累库之外,绝对值也已经是近五年来同期的最高值,原油和汽油库存的高企直接导致全口径库存压力超过去年同期,虽然这一因素目前并未被市场重视,但随着时间的推移,这将是后期原油产市场面临的一个重要利空因素。

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