减产协议沙特未牺牲市场份额

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  此次新减产协议中,沙特除了承担50万桶/天中的16.7万桶/天,另外再延续40万桶/天的自愿减产,沙特能源部长阿齐兹表示将降到970万桶/天。旧减产协议要求沙特产量限额为1031.1万桶/天,而2019年1—11月沙特平均产量为977.8万桶/天,其中,从今年3月开始,沙特原油产量始终保持在1000万桶/天以下,根据新减产协议减产配额计算,沙特最新原油产量限额为974.4万桶/天,处于今年原油产量均值附近,因此,即使沙特减产执行率为100%,沙特产量较前期也没有太大变动,沙特仍然维持之前的市场份额,只是将现有的超额减产落实到新减产协议的纸面上。

  沙特阿美上市交易,沙特抬升油价意图明显。在OPEC+大会结束后,沙特能源部长阿齐兹公开唱多沙特阿美,称确信几个月后沙特阿美市值将超过2万亿美元。沙特阿美最终IPO定价为32里亚尔/股,估值约为1.7万亿美元,远低于沙特王储穆罕默德最初提出的2万亿美元的目标,海外投资者更是对沙特阿美IPO的反应较为冷淡。目前,沙特阿美已上市交易,沙特抬升油价从而提升阿美市值的意愿较为强烈,此次通过再减产40万桶/天和深化减产以求达到油价上行效果,油价受OPEC+深化减产支撑,沙特阿美则在上市第二日市值超2万亿美元。

减产协议沙特未牺牲市场份额

  图为新减产协议对沙特影响不大

  沙特阿拉伯公布2020年财政预算案,支出预计为1.02万亿里亚尔(约合2720亿美元);财政收入预计为8330亿里亚尔(约合2221亿美元);财政赤字预计为1870亿里亚尔(约合499亿美元,连续第七年赤字);石油收入预计为5130亿里亚尔(约合1370亿美元,比今年下降近15%);经济增长预计为2.3%。根据彭博计算,沙特最新预算案的设计是基于明年布油均价为65美元/桶,而沙特2019年的公共财政案的设计还是基于80美元/桶,相较去年,沙特今年预算案的设计显得尤为谨慎。但如果沙特想要平衡2020年的预算,石油价格则需维持在89美元/桶的水平。结合沙特阿美IPO、沙特财政预算推导油价悲观的情况来看,油市不太乐观,因此深化减产力度、督促减产未达标国家提高减产执行率成为沙特当务之急。

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