利多因素驱动 近强远弱做多资金增持明显

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  受益于原油市场供需预期改善的提振,同时宏观面不断营造偏暖氛围,在积极因素增多的背景下,近两周以来,国内外原油期货价格重心稳步抬升。其中美国WTI原油期货价格由54.8美元/桶稳步走高至58.2美元/桶,布伦特原油期货价格从60.4美元/桶振荡上行至63美元/桶,国内原油期货2001合约从443元/桶稳步攀升至460元/桶。在利多因素驱动下,预计后市油价重心有望继续抬升。

  近强远弱做多资金增持明显

  从月间价差结构上看,当前Brent、WTI与INE均保持弱backwardation结构,呈现近强远弱格局。一般来说,backwardation结构预示着当前全球原油供应处于偏紧状态。在过去8年中,每年12月至次年1月这个阶段,美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次回升、1次下跌,多头增持概率高达87.5%。截至2019年11月19日,原油非商业净多头寸已连续第六周回升,暗示油市做多力量继续增强。

  基于对原油市场供需结构趋于改善的预期,叠加市场多头资金积极进场的判断,笔者认为后市国内外原油期货价格重心有望继续抬升。

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