需求“寒冬”将至 铁矿石价格会跟着“降温”吗?

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所属分类:期货投资分析

  10月份国内工业增加值较前一个月下降,这与10月份的PMI工业生产下降相一致。国内固定资产投资继续下降,制造业投资和基础设施投资持续下降,但房地产投资表明经济面临下行压力。环境生产限制高于市场预期,生铁产量在采暖季节下降,铁矿石自去年11月以来一直弱于线状钢。去年12月,钢铁需求季节性下降,铁矿石港口库存可能再次累积,铁矿石价格正面临大幅涨跌。

  工业生产偏弱

  2019年10月,工业增加值比去年同期实际增长4.7%,比去年9月下降1.1个百分点,比去年同期下降0.8个百分点,表明经济下行压力更大,工业生产下降与PMI生产指数下降一致,发电平均日煤耗和高炉运行速度低于去年同期。

  他说:"今年一月至十月,固定资产投资的产出较去年同期上升百分之五点二,较去年同期分别下跌百分之零点二及百分之零点五。其中,私人固定资产投资完成量增长4.4%,为2017年以来的最低水平。其中,虽然制造业投资反弹0.1%至2.6%,但较去年同期下降6.5%。由于国内PPI持续负增长和工业企业利润下降,企业的资本消费意愿降低;基础设施建设(不含电力)投资同比增长4.2%,比上年同期低0.3个百分点,说明资金的可获性比预期弱,第四季度财政支出强度低于上半年。

  除了房地产投资的稳定性外,低投资水平的延续表明,国内经济矛盾是叠加的,下行周期对工业产品的增长构成了压力。

  四季度需求低于前期

  数据显示,环境生产限制实际上比预期更严格,而铁水产量较去年同期下降表明,第四季度铁矿石需求低于前一季度,生铁产量增长率预计将下降,预计将减少1100万吨,约1800万吨铁矿石需求。自10月以来,澳大利亚和巴西的发货量已达到1.55亿吨,较当年3月和4月的低水平增加了3000万吨。一旦钢铁需求在12月份季节性下降,港口可能会重新组合。

  中国10月份进口铁矿石9286.4万吨,比9月减少650万吨,连续两个月回落。考虑到第四季度需求下降的压力和采暖季节的产量极限,生铁产量面临减产,从而导致进口萎缩。

  淡水河谷最新的声明称,包括球团矿在内的铁矿石在2019年的发货量在3.07亿至3.12亿吨之间,低于此前预计的3.07亿至3.32亿吨,而力拓第三季度的产量同比增长,但必和必拓(BHP Billiton)和FMG的产量低于第二季度,抵消了力拓第三季度的增长。预计四大矿的产量将略高于第四季度,今年上半年产量增加,缓解了供应紧张局势。

  据麦钢统计,中国332个矿山企业的月细粉产量为2201万吨,下降699000吨,下降3.1%,增长884000吨,比去年同期增长4.2%,比去年同期增长141.83万吨,增长6.8%。预计年细粉矿产量将增长1500万吨,受季节因素的制约。

  市场情绪偏谨慎

  最近,现货矿价格反弹,普氏指数回升至86美元以上,月平均指数加溢价意味着抵达香港的成本再次反弹至760多美元,将矿山倒置,以降低商人接受商品的节奏,市场情绪谨慎。

  在今年上半年发生溃坝和飓风事件后,澳大利亚和巴西的矿山减产,国内生铁产量上升。供应缺口曾将PB粉与低粉的罕见价差推至15元/吨,PB粉与纽曼粉的价差为10元/吨,卡粉与PB粉的价差扩大到100多元/吨。由于杨迪恢复了4000万吨的生产能力,国内港口库存出现反弹,供应最紧张的时期已经过去。近年来,铅粉与阳地超特粉的价差恢复到100元/吨,高矿粉与铅粉的价差为90元/吨,价格差异结构恢复到正常水平。12月份季节性需求下降,矿价可能在反弹后回落。

  经营策略:2001年铁矿石合约空单进场,接近区间650≤651,目标区间600≤649,停止损失区间670≤700。风险控制:如果出现宏观环境波动或风险事件,停止亏损适度调整。风险表明,对反周期政策的需求超过预期,电弧炉钢产量下降超出预期。

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