国内商品期货午盘多数上涨 原油期货仍延续大幅下跌态势

2020/03/11 11:53 · 期货投资分析 ·  · 0评论

3月11日消息,国内商品期货午盘多数上涨,但原油期货仍延续大幅下跌态势,主力合约跌破300元整数位关口。截至发稿,美油升至35美元上方。

参照1918年西班牙流感、1957年的亚洲流感以及1968年香港流感,本次疫情的持续时间有较大可能超过半年,疫情扩散叠加油价暴跌将对全球经济形成显著冲击。

疫情与油价共振引发市场对全球经济衰退的预期快速升温,市场进入新一轮的“risk off”模式中。当前疫情的拐点尚难判断,油价短期难有明显恢复,“risk off”的模式或许仍将延续。

如果近期海外爆发新一轮金融危机的可能性较低的话,随着恐慌情绪逐步被吸收,美股持续暴跌的压力将逐步减弱,海外对国内市场负向的冲击有望缓解。而国内随后可能发生的降息降准也有助于提振市场情绪,对冲外部压力,A股短期可能呈现震荡走势。

当前新冠病毒疫情在国内大多数地区已经得到控制,而疫情在海外的传播尚处于初期,新冠病毒有较大概率成为持久的全球性传染病,因此我们有必要回顾历史上重要的全球性传染病案例。

1918年西班牙型流行性感冒是人类历史上第二致命的传染病,在1918-1919年曾经造成全世界约5亿人感染(当时世界人口约17亿人,染病率约30%),2500万到5000万人死亡,平均病患死亡率约为5%-10%,远高于一般流感的0.1%。

由于西班牙疫情发生时正值一战期间,1917年美国参战,1918年11月一战结束,在两年的区间里,战争对经济和股票市场的影响更为主导。美国经济增速1917年大幅回落,而1918年随着战争的结束,经济增速反弹。Brainerd & Siegler(2003)实证结果表明受大流感影响越严重的州,其1918-1919年GDP人均收入增速越低。事实上在疫情最严重的1918年4季度,美国GDP增速确实也出现了比较明显的回落。

西班牙流感期间,全球第二大股票市场,英国股市整体表现积极,受一战结束的影响,1918年和1919年英国股指分别上涨25%、27%。

此外1957年的亚洲流感和1968年的香港流感也均导致过百万人死亡。

亚洲流感于1957年2月首发于中国,随后在5个月时间里传播至全球,亚洲流感的爆发也包括两波,第二波的致死率比第一波高,疫情持续时间超过1年。此次流感致死率在0.67%左右,共导致全球100-200万人死亡。在美国,疫情扩散期间也伴随着经济增速的下滑,同时股票市场出现回落。当然需要指出的是,当时可能货币政策的收紧对市场和经济的影响相对主导。

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