原油价格持续走弱,宏观经济担忧美联储或进一步降息

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所属分类:期货投资分析

  全球制造业持续萎缩。2019年在全球贸易形势恶化以及主要经济体经济走弱的背景下,全球经济增长明显放缓。CRB指数2018年以来步入下跌周期,大宗商品价格整体在走弱。摩根大通全球制造业PMI指数自2018年年初开始下滑,今年5月甚至降至50以下,近几个月仍在走弱,全球制造业持续处于萎缩区间。而对比历史数据我们发现,全球制造业PMI指数与油价之间在长周期内保持着较强的正相关性,但PMI指数走势表现为领先油价走势大概半年的时间。另外,我们做了OECD综合领先指标与油价走势的对比,发现油价同比变化与OECD领先指标走势基本同步,但油价的波动明显较OECD领先指标有所放大。当前无论是全球制造业PMI指数还是OECD领先指标均处于下滑趋势,对应中长期来看,油价也大概率走弱。

  美债收益率持续下行是否意味着新一轮危机?美国国债收益率自2018年10月以来持续下行,且长短期收益率出现倒挂,对比2000年以来美国国债收益率走势来看,此前两次美国国债收益率大幅下行均对应较为严重的经济危机,而本轮美债收益率下行是否意味着新一轮经济危机仍待验证,但未来经济前景无疑是悲观的。在经济持续走弱压力下,美联储在8月宣布了近10年来的首次降息,而9月仍可能进一步降息。

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