美国原油库存:承压前行的国际油价 利空阴云尚未散去

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  5月下旬到6月中旬,国际原油价格持续下跌,跌势阴云一直笼罩在市场上方。若无近期的中东油轮遇袭事件,利空忧虑将更加明显。第二季度通常是一年中的价格高地,而本次跌势的提前出现,也必然有其背后的原因。

美国原油库存:承压前行的国际油价 利空阴云尚未散去

   表1 2008-2019年国际油价暴跌区间次数统计

暴跌幅度 >3$<4$<> >4$<5$<> >5$<6$<> >6$
2008 16 14 7 4
2009 6 2 0 0
2010 5 0 0 0
2011 4 3 4 2
2012 7 2 0 0
2013 3 0 0 0
2014 1 0 1 0
2015 5 1 0 0
2016 0 0 0 0
2017 0 0 0 0
2018 5 2 1 0
2019(截至6.14) 2 0 0 0

  本轮下跌的核心利空是全球贸易风险带来的忧虑情绪不断发酵,同时美国原油库存升至近两年来新高,主要是从需求端压制油价。而拉长时间轴来看,今年的暴跌次数尚在可控范围内,跌势最频繁的年份在2013年之前,国际油价近十年来最大的跌幅出现在2011年5月5日,当时布伦特单日下跌10.39美元/桶,也是近十年唯一一次跌幅超过10美元/桶。

  回顾近十年的国际油价暴跌表现,我们可以发现2008是风云激荡的一年,投机泡沫的累积和全球金融危机的大事件使得暴涨暴跌频现;而2011-2012年,利比亚及伊朗局势风云变幻,暴跌次数同样较多。近年来,受全球经济复苏和地缘局势平复的影响,国际油价的波动幅度已经明显收窄。

  表2 近十年来国际油价暴跌的主要影响因素统计

年份 导致国际油价单日跌幅超过3美元/桶的主要影响因素
2008 全球经济增速显著放缓,石油需求受到较明显遏制
7月15日,美联储主席伯南克承认美国经济面临较大困难,投资者对于未来经济前景的忧虑加剧
9-10月,美国次贷危机爆发,引发全球性金融危机,成为打压油价的重大恶性利空事件
2009 美国及全球经济数据低迷,需求前景蒙上阴霾
全球经济环境欠佳,投机资金大量离场
2010 欧债危机爆发,全球金融市场受创,市场避险情绪增强
美国及库欣地区原油库存持续攀升
2011 欧债危机持续蔓延,部分欧元区国家政权更替
9级地震海啸导致日本核泄露危机,全球经济复苏预期受损
本拉登身亡,地缘紧张气氛缓和
被投机商推高的油价泡沫挤出,交易商清仓
2012 第一季度,欧盟推迟对制裁伊朗的表决
市场担心全球原油需求减缓的忧虑情绪加剧
希腊债务及欧元区经济危机扰乱全球经济复苏步伐
2013 美国原油库存增长至1931年来同期最高水平(此时为3.886亿桶)
投资者对美联储撤出刺激计划的担忧加剧,美国股市出现年内最大单日跌幅
6月汇丰中国制造业PMI初值为48.3,较5月终值49.2继续回落,创下9个月新低
2014 IEA大幅下调今年和明年全球石油需求预测,交易商加速抛盘
OPEC坚持不减产的立场和政策,交易商心态崩溃
全球原油库存明显高于过去五年均值,经合组织及非经合组织库存均持续增长
2015 沙特阿拉伯大幅下调向欧洲合同客户供应的原油官方销售价,为6月降价以来连续第六次下调价格
截止1月30日当周,美国原油库存量4.1306亿桶,为80年来同期最高水平
美国原油库存一度一周内剧增1000万桶
伊朗核问题谈判有望达成协议,打压市场气氛
8月中国制造业PMI为49.7%,创2012年8月以来最低值
中国遭遇“股灾”,沪市出现暴跌
2016
2017
2018 IMF称欧元区、日本和英国的经济增长在减缓。
传闻美国可能释放紧急战略原油储备
6月OPEC称减产初衷已达成,沙特和俄罗斯等产油国开始增加产量
美国总统表态不希望OPEC减产,因为减产可能导致油价再度增强
市场担心供应过剩再度出现及原油需求预期疲弱
2019 市场对于全球贸易风险和需求预期的担忧有增无减
美国原油库存升至近两年来新高,美国产量创历史新高

  回顾近十年,单日跌幅超过3美元的影响因素大致分为以下几类:1、经济面重大利空或忧虑情绪对需求端形成的显著抑制。2、地缘局势尤其是中东地区紧张气氛的缓和。3、OPEC和美国的原油产出政策及增产增库表现。近期国际油价遭遇的利空阴云,主要归属于第一类因素。

  当前的国际原油市场,主要是OPEC减产带来的利好与全球贸易风险带来的利空交织而成。6月下旬OPEC会议可能会为市场带来新的利好和信心,但难以提供强势拉涨动力。而全球贸易风险大概率将会延续至下半年,目前最为不好的一点是,一旦有新的关于贸易风险的不利消息传出,随时可能将利空放大。国际油价的承压之路还将继续,今年油价的上限或难及去年。

美国原油库存 统计

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